订单排至2027年！液冷何以从选配升级为算力中心标配

　　上海证券报9月28日的报道里有一组数字值得停下来看：AI服务器液冷订单排到2027年，多家公司紧急扩产，营收增速超过400%。金富科技董秘原话是"订单十分饱和，已排期至2027年"。这家公司今年4月刚花5.71亿收购了两家佛山零部件厂，切入液冷赛道，半年后产能就跟不上交付了。

　　这不是某一家公司的故事。英维克在手订单85亿以上，Supermicro发布了Vera Rubin全液冷方案，从冷板到CDU再到冷却塔整个栈都配齐了。TrendForce的预测更直接：液冷在AI芯片中的渗透率，将从2025年的33%提升到2026年的53%，2027年逼近60%。

　　为什么是现在？答案不复杂——GPU太热了。

　　风冷的物理极限在哪

　　传统数据中心用风冷散热：空调把冷空气送进机柜，服务器风扇把空气吹过芯片表面带走热量。这套体系跑了二十年，单机柜功率从几kW升到十几kW，勉强够用。

　　但AI服务器打破了这个节奏。一颗GPU功耗从H100的约700W，到GB200的约1000W，再到下一代Vera Rubin预计突破1500W。一个机柜塞8颗到16颗GPU，单机柜功率直接冲到40kW到80kW。风冷系统在这个功率密度下已经很难压得住——你可以加大风扇、降低送风温度，但空调能耗会指数级上升，数据中心的PUE（电能利用效率，越接近1越好）会被拉到1.5以上甚至更高。

　　这就是行业共识的转折点：单机柜功率超过30kW以后，风冷在工程上就开始变得不经济了。而AI集群的主流机柜功率，现在已经在60kW以上。

　　冷板式与浸没式液冷技术路线对比，附PUE参考区间

　　两条路线在抢市场

　　液冷不是一个单一技术，当前主流分两条路线。

　　冷板式液冷是当下的主力，占市场份额约65%。做法很直接：一块金属冷板贴在GPU和CPU表面，冷板内部有流道，冷却液在里面循环带走热量。和芯片保持物理接触但不完全浸没，对现有服务器架构改动小，改造成本大约是整体替换的三分之一到一半。适配单机柜30到80kW的功率区间，PUE可以做到1.1到1.2。存量数据中心改造基本都走这条路。

　　浸没式液冷是下一代方向。把整个服务器泡在绝缘冷却液里，芯片直接和液体接触，散热效率更高。单相浸没（液体不沸腾）PUE可以低到1.03到1.08，两相浸没（液体沸腾再冷凝）还能更低。但初期投资高、运维复杂，适合新建的超高密度智算中心——单机柜功率100kW以上那种。Google TPU v7（Ironwood）每个Pod部署9216颗液冷芯片，走的就是全浸没路线。

　　短期看冷板式占优，因为存量改造市场大；长期看浸没式在新建高密度场景里成本更优。两条路线不是替代关系，是按场景分层。

　　为什么是2026年集中爆发

　　液冷不是新概念，研究了十几年了。但真正从"可选"变成"必选"，是几个变量叠加的结果。

　　第一是英伟达Vera Rubin量产。Vera Rubin平台2026年1月发布，5月底进入生产爬坡，Q3量产，Q4开始交付。和前代不同，Rubin平台强制要求液冷，不提供风冷选项。这意味着所有采购Rubin GPU的数据中心，从设计阶段就得按液冷来。Supermicro已经发布了从冷板到CDU（冷量分配单元）到冷却塔的全栈方案，支持5MW到GW级部署。

　　第二是标准落地。首部数据中心液冷国家标准GB/T 48023-2026于2026年7月正式发布，从系统设计、核心部件到部署运维全流程首次有标可依。标准出来了，采购方和供应商就不用再各自赌路线，项目落地速度会明显加快。

　　第三是政策要求PUE。国内多个地区对新建数据中心的PUE有硬性要求，一线城市要求PUE低于1.25甚至1.2。风冷在高密度机柜上很难达到这个指标，液冷几乎是唯一解。

　　千亿市场里，谁在赚钱

　　按机构预测，液冷市场规模2026年突破千亿元，2028年有望达到3000亿元。产业链可以拆成几段看：

　　— 整机与系统集成：英维克、Supermicro等，提供从机柜到CDU的整套方案，目前订单能见度最高。

　　— 核心部件：冷板、快接头、CDU、液冷泵。金富科技今年4月收购佛山两家零部件厂，切的就是铜管和精密加工环节。

　　— 冷却液：单相浸没用的绝缘氟化液或碳氢液，技术壁垒不低，国内还在追赶阶段。

　　需要注意的是，当前行业竞争格局远未稳定。冷板式技术门槛相对低，新进入者多，价格战已经开始冒头。真正有壁垒的是CDU、快接头和长期运维服务——这些环节需要经过大规模项目验证，不是招工人扩产就能补的。

　　液冷这轮景气度，本质上是AI算力功耗倒逼出来的。GPU厂商把风冷门关死，标准把行业共识固化，政策把PUE门槛拉高——三个力量同时到位，液冷就从"可以选"变成了"必须做"。

　　后续值得跟踪两个指标：一是Vera Rubin实际交付节奏对液冷订单兑现的拉动，二是浸没式液冷在新建项目中的占比变化。前者决定短期业绩，后者决定长期技术路线谁占上风。